东鹏饮料（09980.HK / 605499.SH）昨日正式登陆香港联交所。本次IPO募资总额为101亿港元，募资净额达99.94亿港元，刷新了亚洲饮料行业的募资纪录。

作为东鹏饮料最早且当时唯一的外部投资机构，加华资本全程见证并支持了公司的成长。在此次港股上市，加华资本再次增持加码，以锚定和基石的形式参与其中。加华资本创始合伙人、董事长宋向前亦受邀出席上市仪式。

宋向前在接受采访时指出，东鹏饮料是一家长期被市场低估、却持续创造惊喜的卓越企业。他认为，东鹏的成功是“战胜偏见”的典范：证明了即便在功能饮料这一高度竞争的赛道中，靠务实创新，依然能开辟出新的增长空间。此次港股上市不仅是一次投资的成功，更是中国消费长期主义的胜利。

愿景：5年时间内，可在世界范围内与红牛掰手腕

东鹏饮料成立于1994年，聚焦功能饮料行业。其旗舰产品“东鹏特饮”已发展成为中国零售额过百亿的现象级单品。其“累了困了，喝东鹏特饮”的品牌主张深入人心，支撑起从长途司机、快递小哥、都市白领等无数中国奋斗者的能量需求。

目前，东鹏已构建起涵盖能量饮料、运动饮料、茶饮、咖啡及植物蛋白饮料等多品类的产品矩阵。

支撑其上市底气的是极为稳健的业绩增长曲线：2025年前三季度，公司营收达168.4亿元，同比增长34.13%；归母净利润37.61亿元，同比增长38.91%。

东鹏饮料预计2025年营收207.6亿到211.2亿，较上年同期158.39亿元增长49.21亿到52.81亿，增幅为31.07%到33.34%；预计2025年实现归属于母公司所有者净利在43.4亿到45.9亿之间，增幅30.46%到37.97%。

基于此态势，宋向前预测东鹏饮料有望在3年内实现年净利润75亿至80亿元，成为中国饮料行业仅次于农夫山泉的行业标杆。他坚信，未来5年内，东鹏有实力在全球范围内与红牛（Red Bull）、怪兽（Monster）等国际巨头掰掰手腕，展开深度竞争。

核心壁垒：极致的本土市场深耕与数字化革命

宋向前指出，2025年东鹏饮料在国内市场增长速度、市场份额扩张以及近两年销量表现已战胜了中国红牛，事实上东鹏的成功并非偶然：

人群精准定位：不同于传统红牛聚焦的极限运动人群和城市精英，东鹏精准切入了外卖小哥、快递员、卡车司机、熬夜白领、年轻人等数量庞大的奋斗者市场，抓住了中国大众消费的刚需民生方向。

数字化“密码”：东鹏掌握了传统饮料公司现代化的核心——通过数字化手段重塑分销体系和企业价值利益链条，在费用直达终端的情况下，通过强大动销带动分销体系建立并完善加强渠道渗透的同时，实现了对终端消费者的精准运营，并全价值链实时掌控数字资产，彻底转向数字化精准运营，彻底改善了运营效率，实现了效率革命，东鹏以不到47%的毛利水平实现了超过45%的ROE回报，甚至超过茅台等高毛利公司，这就是一场商业洞察力和数字化融合带来的效率革命，也是其真正价值内涵所在。

管理者的韧性：宋向前评价东鹏饮料创始人林木勤为”中国饮料行业最具创新精神的人”，林木勤的极致踏实、睿智与对战略重点的精准把握，是东鹏饮料系统性成功的关键。

破除“土味”偏见：务实是最高境界

加华资本与东鹏的缘分，源于对“成瘾性、高频次、大单品”消费逻辑的深度信仰。2017年，加华资本以3.5亿元注资东鹏，成为当时第二大股东，也是唯一的外部股东。这笔投资，也给加华资本带来了超额回报。

东鹏饮料港股上市，加华资本以锚定和基石投资人的形式继续加持。宋向前说，东鹏饮料的“A+H”双向布局是中国功能饮料走向世界的宣言书。

“作为东鹏的基石投资人，加华将继续做‘冠军背后的冠军’，支持东鹏饮料在更广阔的全球市场振翅高飞。我们坚信，中国品牌全球化，不仅是产品的出海，更是价值链与管理文明的输出。今天，我们见证历史；未来，我们和东鹏续写辉煌。”

在这份辉煌的背影下，外界对东鹏也曾有过长期的“误读”。 过去很长一段时间，东鹏饮料被贴上过“土”的标签，创始人林木勤及其团队也因极其低调的作风被认为“不够洋气”。

但在宋向前看来，这种外在的朴拙恰恰是一种深刻的“商业错觉”。 他向雷递网坦言：“我最早接触林木勤团队时，他们的办公室和团队形象都极其低调、淳朴，没有半点虚头巴脑的职场气，满身都是扎根终端、深耕市场的实干气息。”

“多数人会因外在的朴拙而低估他们。但深入其内核，你会发现他们对产品的打磨、对渠道的渗透以及对数字化的理解极其深刻。这种‘去粉饰化’的务实，恰恰是中国企业智慧的最高境界。”宋向前表示。

做冠军背后的冠军，品牌背后的品牌

H股上市，本质上是东鹏全球化进程的冲锋号。东鹏饮料不仅要做中国的东鹏，更要成为像可口可乐、三得利一样的全球性综合饮料集团。

回望来路，东鹏的发展史其实就是一部“被低估”的突围史。宋向前回忆道：“当年红牛团队并不看好东鹏，我前往考察时他们判断‘这个竞争对手做不起来’。但投资往往就是认知的博弈。只有真正剥离外界的嘈杂，以极其理性、严谨的态度与团队深度交流，在细微处观察与思考，才能在偏见中挖掘出真正的价值瑰宝。”

在宋向前看来，做投资者应当是卓越的观察者。站在同理心的角度看待团队，更是在“造梦，追梦，圆梦”的路程中同频共振，这是一个很有意义的过程。

“这趟旅程，我还是蛮愉快的。在这段长达十年的陪跑中，林总说过的一句话一直在我耳畔回响：‘东鹏是一家有理想的公司’。我们期待东鹏将中国能量注入全球，让东方大鹏，飞跃世界。”