文加華資本

2024年1月16日、加華資本の投資先企業である小菜園（正式名称：小菜園国際控股有限公司）は、香港証券取引所（HKEX）のメインボードへの上場に向けて目論見書を正式に提出しました。

現在、小菜園は548店舗の直営店を展開しています。2023年第1〜3四半期の売上高は、前年同期の24.22億元から41.6%増の34.29億元に達し、純利益は2.07億元から107.6%増の4.30億元へと飛躍的な成長を遂げました。同期の純利益率は12.5%を記録しています。

フロスト＆サリバンの統計によると、2023年第1〜3四半期の店舗売上高ベースで、小菜園は客単価50元から100元の価格帯における中国大衆向け中華料理市場の全ブランドの中で第1位にランクされています。

加華資本は小菜園の唯一の外部投資機関であり、累計5億人民元を投資しています。今回の上場により調達された資金は、主に店舗ネットワークの拡大、サプライチェーン能力の強化、スマート設備およびデジタルシステムのアップグレード、ならびに運転資金として充当される予定です。

01 直営店舗数が3年間でほぼ倍増

小菜園は、事業規模と成長率の双方において業界トップクラスを誇る、大衆向けカジュアル中華料理のリーディングカンパニーです。中国飲食業界の変革トレンドや中食の現代化・工業化、そして消費者ニーズに対する鋭い洞察力を武器に、潜在力の高い大衆向け市場へいち早く進出しました。

同社は「消費者中心、標準化、デジタル化、インテリジェンス化」を掲げ、顧客から広く支持される「家庭の台所（ファミリーキッチン）」としての地位を確立しました。2024年1月11日時点で、中国12の省級行政区、119都市において548店舗の直営店を運営しています。メニュー、サービス、トレーニング、食品安全、店舗展開のすべてにおいて標準化を徹底し、チェーン展開の強固な基盤を築いています。

オフラインビジネスが大きな影響を受けた過去3年間において、店舗数は2021年の278店舗から548店舗へとほぼ倍増しました。2021年から2023年第3四半期までに運営された計512店舗のうち、閉店したのはわずか15店舗に留まっています。

02 強固な運営と財務パフォーマンス

小菜園は、業界平均を大きく上回る成長性と収益性を維持しています。

• 売上高： 2023年第1〜3四半期の売上高成長率は前年同期比41.6%増。

• 既存店売上高成長率： 2022年同期比で22.3%増を記録。

• 店舗レベルの営業利益率： 2023年第3四半期末時点で20.9%という高い水準を達成。

• 運営効率： 店舗の面積あたり売上（坪効率）および従業員一人あたりの売上（人効率）も、パンデミック後、前年同期比で約17〜18%の伸びを見せています。

03 コミュニティ飲食市場の探索と全シナリオ対応の事業展開

小菜園は、加華資本が提唱する「人々の暮らしに寄り添い、庶民の生活を豊かにする」という理念の優れた模範です。「コミュニティ食堂」として位置づけられ、新鮮で衛生的、かつ安価で美味しい家庭料理を、店舗での手作りにこだわって提供しています。

今後は既存の50-100元価格帯に加え、0-50元価格帯の市場への拡大も計画しています。また、店舗網とデジタル基盤を活かし、健康食材を販売する「ニューリテール（新小売）」業務も開始しました。「店内飲食＋デリバリー＋ニューリテール」を組み合わせた、全シナリオ対応型のビジネスモデルを構築しています。

小菜園の目標は、現代的な科学的管理体系を備えた国際一流の飲食グループとなり、「華人のあるところに小菜園あり」を実現することです。

加華資本の創設パートナー兼会長、宋 向前（Alan Song）氏は次のように指摘しています。

「これからは単なる『商売人』の時代ではなく、『起業家としての能力』が問われる時代です。ブランドの限界は、人々の心（人心）によって決まります。消費者と市場に対し、誠実に良い製品とサービスを提供し続ければ、人々は長期的に支持してくれます。私たちは汪書高（Wang Shugao）会長とそのチームを高く評価しており、彼らのリーダーシップの下、小菜園が中世料理の現代化変革をリードし、庶民の生活を豊かにし、より多くの人々に幸福をもたらすと確信しています。」