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第五届亚太投资峰会第六场“危机下的金融创新”论坛实录

发布时间:2009/06/18 来源:未知 作者:schc NEXT

2009年5月19-21日,由《投资与合作》杂志主办的第五届亚太投资峰会(2009)论坛在北京·万达索菲特酒店举行,凤凰网财经进行全程报道。以下为第五届亚太投资峰会专场六的文字实录。

宋向前:

谢谢大家,首先感谢中国投资峰会给了这个机会,让我们大家一起来讨论一下金融危机形势下的金融创新。

多年来,宽松的货币政策泡沫最终破裂,对于基金和投行而言,一方面面临着价值的损失,同时,基金的投资项目日趋困难,另一方面,由于基金资金的紧绷,导致了基金后续方面出现了问题,这些问题的存在,导致过去一段时间内,金融危机对投行和PE行业的影响不可谓不大。

各位,我们今天讨论的是危机下的创新。事实上,我们认为投资领域,基金领域并不缺乏创新。华尔街从早期的批发开始为主,从合伙制到上市公司制,华尔街的创新从未停歇,传统意义上的投行全军覆没,我们不仅要问,到底华尔街是死于创新过渡还是不足,我们惊喜地看到,只有8家在08年的下半年依然保持上升,而排在第一家的是一家银行,是什么促使这家银行逆流而上呢,答案很简单,因为它坚守最传统的投资银行业务,专注为企业的兼并、重组提供支持,它从事的恰恰是早期银行的主营业务。一正一反两个例子,很好地阐释了传统和创新的关系。GRENTEER的传统并不是不重要,因此我们认为,在目前的全球金融环境下,获取最好的金融创新就是求本溯源。尤其对我们国内而言,我们应该认识到,整体竞争力的落后,才是这次危机中我们幸免于难的最主要的因素。巨人的倒下往往是因为跑得太快,而我们还在蹒跚学步,既然如此,我们就应该避免走别人的弯路。华尔街的历史表明,投资银行高利润创新,高利润的代名词永远不会消失,只是在挫折中找更适合市场的环境。需要指出的是,我们说最好的创新就是回归本质,并不意味着,我们要否定创新,拒绝创新,恰恰相反,我们应该更加倡导创新,践行创新。

如果说华尔街巨头们倒下的创新有什么不同,我们所有的机构都要回归本质,回归传统,未来的机制才不会跑偏。具体讲,除了给客户融通资金,提供投资,VC们更应该注重提高全面金融解决方案的能力。中国的金融企业已经超越了对资金的简单的苛求,更需要外部投资人提供基金背后的高附加值的服务,而对优秀企业进行投资,投资以后不管不顾,只等高利润退出的传统投资模式,企业家会越来越明白其中的玄机。因此我们认为,对于投资人而言,资金的实力和投资的价值,过去不是,未来更不会成为投资行业最核心的行业竞争要素。某种意义上讲,谁能提供更全面,更具附加值的金融解决方案,谁就能为客户创造更多的价值,谁才有可能在未来的竞争中立于不败之地。我们应该回到正确的路,所谓路子对了,成功只是时间问题,出发点对了,结果才有可能完美。
上面是我本身对危机下的金融危机的一些意见,非常感谢,谢谢大家。
下面有请本次专场的各位嘉宾。有请英国欧华律师事务所合伙人李大诚先生,有请华兴资本的合伙人谢屹璟先生,有请汉理资本的执行合伙人钱学锋先生,有请汇丰直接投资董事兼中国代表处首席代表梁英杰先生,有请戈壁创投的合伙人徐晨先生,有请美国橡子园上海创投投资公司执行董事兼总经理黄天赖先生。
今天来的嘉宾都是老朋友了,围绕我们今天专场的主题,是围绕危机下的金融创新的主题展开,那么我们就想请各位嘉宾就今年的新形势发表一下各自的理解和看法。首先我想请汇丰直投的梁英杰先生说一下。

梁英杰:

我是汇丰的梁英杰,汇丰直投是汇丰银行的子公司,我们主要投资在高增长领域,包括在TMT行业,一些新能源行业,然后环保、医疗,跟一些内需有关的投资。刚才主持人说,在今年的经济环境下,我们会不会有什么改变。过去几个月,我们跟很多VC一样,我们花很多时间,就希望给我们投资过的一些企业,给它一些增值,帮他们在比较艰难的时候,给它一些意见也好,给它介绍一些客户也好,希望它可以活下来,或者更好一点。很多企业家对这个市场,特别是去年年底的时候,还没有见到在中国方面有实际影响的情况下,很多企业家还是比较乐观的,包括我们一些投资过的企业。我们作为投资人,我们能看到的事情比较多一点,我们可能又要把它压下去,希望它本来要扩张的基金,先放一放,不要太积极地去做一些投资项目。这个只是证明我们过去几个月,证明这个模式是对的。因为如果太冒进的话,可能今年就会吃大亏了,今年基本上,像我们一个企业,它去年本来希望投资下去,今年要增长差不多一倍的产能,但是可能今年的销售比去年还要更低了,在今年来看,所以我们希望投资的企业能多提供给他们一些帮忙,手头上我们看的项目,我们刚才讲了是TMT、新能源为主。在现在的情况下,TMT和新能源,我们能够看的好的项目,少了很多。反而偏向一些比较传统的行业,受经济危机的影响比较小。也不是选择去看,实际上好的计划书基本上偏向那个方面,所以我们也是希望多看一些。

宋向前:

在我们看来,汇丰依然有很多的经验。下面请戈壁创投的合伙人徐先生发表一下你的看法。

徐晨:

大多数看法和他的差不多了。戈壁基金主要是从原来的比较投资项目向现在的项目改变,从现在的市场角度来看,从去年大概第四个季度开始,的确很多的项目因为整个市场的变化,出现了一些资金,或者是市场本身客户的问题,所以,从去年年底到现在,我们虽然看了很多项目,但是实际真正能进入到实际投资阶段的项目,现在大概应该还没有。但是就是说,同样方面来看的话,反过来看,市场对投资来说,可能看法更理性了一点,就是融资的额度,还有包括公司本身的估值,比去年更合理。我们因为投早期的基金,其实最担心是后续的投资者,中晚期的投资者会不会受到一些影响。因为早期项目的话,如果缺乏后续投资的话,因为我们是一个资金相对量比较小的基金,不是有很多钱的那种基金,所以资金断裂的话,基金影响会比较大。所以我们也看本身市场大的动向是怎么样的,然后决定今年的策略怎么制定。但是从我们对行业的关注,或者投资数量来看的话,应该说同去年的调整都不是太大,主要是中国早期投资的机会数量还是很多,如果仔细筛选的话,还有很多的机会。同时从行业来看,一些高科技行业,不管是说通信方面,还是新能源方面,应该有很多令人兴奋的机会出现,所以我们认为还是有蛮多机会的,谢谢大家。

宋向前:

下面我们有请近一年来资本市场很活跃的李大诚律师发表一下自己的意见。

李大诚:

我来介绍一下,我是台上唯一一个做律师的,所以也是比较特殊,比较不一样的。欧华是全世界最大的律师事务所,我是负责中国投资并购的项目合伙人,我谈经济危机有两个出发点,第一个是谈中国现在的经济危机受到什么样的影响,第二个,我们要看海外。其实相对来说,中国没有受到什么特别大的影响,但是我觉得整个局面下,因为像这个大的国际变化,反而给中国很多的企业,还有投资方,还有律师事务所,还有所有做投资行业的这些公司,都有很大的机会,也是一个创新的机会。什么意思呢?现在会有很大的变化,很多现在做项目的,人民币的钱越来越多,很多我们在台上投美金的,投人民币的人越来越多,现在我们发现国内的市场越来越活跃,A股也特别多,反而在海外,像纳斯达克,反而这些项目的进展不是特别好,因为国际金融危机的状态下,国际的金融市场不是特别健康,在这样的状态下,我们也反而看到一个新的政策,现在国内也是回到原来的2002、2003的态度,还是想办法招商,引进投资,所以你反而看到商务部和外管局也开始放松了一些规矩。09年,上个月,商务部就明确地说,我们还是希望可以简单化这个审批过程,外管局新的法规也是下个月月底出台,这样一个大的改变,我觉得是一个很好的事情。可能大概马上就会看到一些大的变化,这是一些好事情。所以对于我们来说,我们还是有很好的想法,我们对中国市场还是充满了希望。

宋向前:

李律师给我们的信息,我们还是很关注的。这几天外管局也要出台一些政策,说明我们对海外机构的投资也放开了一道闸。我们下面接着再请美国橡子园上海创投投资公司的黄天赖先生发表意见。

黄天来:
大家好,我是美国橡子园上海创投投资公司的黄天来,现在我们的创投基金有超过一亿美金的基金,我们是比较关注早期的项目,所以讲起来的话,这次金融危机对我们的影响,说大不大,说小也不小。

分开来讲,第一个,我们经过了金融危机之后,我们比以前更加专注了,专注比较有技术的公司,我们还是继续投资,但是我们现在更要专注于高科技技术,以前我们比较关注IT,相等分散到IT管理,还有清洁能源方面,我们过去也投了不少。第三个,我们也对已经投资的公司进行扶植,好的公司,我们会让它更好,不好的公司,可能我们就没办法管太多了。事实上,我们有很多重点扶持的公司,今年的营收比去年更好,他们对危机的感觉是没有的,这是我们感觉很欣慰的一方面。另外,我们保留了一些钱,加投我们认为比较好的公司,将来在扩大规模方面,可以继续帮帮他们。最后一点,我要提,金融危机给我们的启示就是说,我们接案子的时候,看不清的时候,我们还会赌一下,会投。金融危机告诉我们,其实这些怀疑是对的,有怀疑就好。至于说因为未来最近不可能有什么退出机会的话,对我们的影响是不大,因为我们投资早期的时候,我们的投资都是几年之后才会退出的,所以我们相信几年之后的资本市场会比现在更好,所以我们加大力度看案子,把我们投资的所谓的壁垒弄得高一点,谢谢。

宋向前:

谢谢黄博士。我们请华兴资本的谢屹璟来谈一下自己的看法。

谢屹璟:

大家好,我是华兴资本的谢屹璟,华兴资本是一个小型的投行。在这次宏观经济调整过程中,我们也发现了,我们原来的一些客户和现有的客户都在做一些调整。因为我们企业本身是围绕着客户的战略和他们的需求来制定我们的战略,所以在这个情况下,很明显,我们发现一方面现在的企业在调整他们的产品和服务的结构,就像刚才梁先生提到的,很多的企业,我们聊到,是不是要提高产能,还是把产品和服务做得更好。不是说产能的第一,要做质量的第一。除此之外,我们也为企业提供资本市场的一些服务。以前几年,可能是融资的项目比较多,那么现在对我们华兴来说,我们可以明显地看到,很多企业也在积极地考虑,在融资的过程中,是不是和一些有战略价值的企业或者是产业里面的一些机构一起合作,或者是上游,或者是下游,来寻求更大的一个协同效应,使他们在这样的经济环境中生存,或者是更有竞争力。

宋向前:

我们请钱学锋先生发表一下自己的看法。

钱学锋:

大家早上好,我来自汉理资本,汉理资本是专门服务于国内中小企业的股权融资和并购服务的一家公司,我们从03年到现在,总的替国内公司募集的金额超过了7亿美金,其中就包括分众,第九城市,IT168等等。刚才主持人讲到了,危局下的金融创新,从我们的角度来看,从去年下半年来看,尤其从第三季度开始,总的国内的股权私募融资的环境,下滑速度比国内的下滑速度要快得多,主要是由于两个新的情况,我想今天跟大家分享一下。第一个情况就是投融资环境的急速下滑,一个比较突出的标志,就是这个企业的估值,尤其是对估值的期望这一块发生了一个相当大的变化。大家也知道,因为很多私募公司的融资,它的估值是和二级市场的类似公司的估值挂钩的,那么在金融危机下,很多相当优秀的一些国内的公司在纳斯达克,在香港,它的估值从两位数变成了单位数,都是曾经在第四季度的时候,在四倍、五倍、六倍,或者十倍这个区间,那么作为你私募公司的融资,你肯定有估值的计划,所以在这个情况下,估值应该讲,应该很多都是被所谓的腰斩,就是减了50%,或者是这种期望。但是往往是在一个投融资的环境里面,投资人的估值的期望的下降要远远大于企业家对估值的期望。因为企业家觉得自己的企业,把它作为自己的女儿,就觉得自己的企业有多好,所以这里面,我们看到有相当的几个不错的项目,就因为在估值的这个方面处于停滞不前的状况。那么第二个新的情况,就是刚才三位朋友讲了:从去年的第三季度,VC看项目,投资的周期远远地拉长,很多都是一直在做净值调查,要我们做出投资决定,这是非常少的。所以我们开玩笑说,VC朋友说,从那个时候开始,好比如是金融危机的潜伏,但是真正要投资,这是受到一定影响的,我们也碰到这样的情况,协助融资的企业跟基金签了意向书了,天有不测风云,这家基金,它的LP在国外,在美国发生问题了,所以它的资金本身就碰到一些困难,所以对于很多希望融资的中小企业来讲,如果要有什么建议的话,很简单的,如果是贵公司真的在目前这个时间点上,如果是不差钱的话,那尽量不要去融资。如果非要融的话,应该是快速去融资,而不是漫天地要价。因为我们也看到,一些企业在估值方面漫天要价,最后投资人就走掉了。

宋向前:

刚刚我们各位专家都谈到了各位专家对危机下的金融创新的认识,但是其中最根本的话,我们大家都认为,所有的机构应该在现在的金融环境下回归传统,就是创造客户的价值,无论是VC、PE,还是为企业服务的中小型投行,这就是我们的目的。从长远来看,企业需要在核心价值方面成长,核心价值养成的过程中间为它出谋划策,需要专业化的服务,专业化的经验,专业化的解决能力,这个可能更重要。过去五年,VC、PE市场方兴未艾,有很多就进行简单的投资,现在潮退下去,过去比较好的项目,今天很难看到了。所以我们通过危机下的金融创新,我们也要有一些反省。我们也希望企业在这样的金融产业链的情况下,我们还要在这样的环境下强调我们的服务价值,企业恐怕也不是以上市融资为最终目的,企业的核心竞争力的养成,可能是我们所有的机构最想见到的。我们也要加紧做我们的工作。中国最需要什么,中国最需要的全面的金融能力,最佳的金融解决方案。钱不能包治百病,企业当中的一些问题,很可能很多企业是不具备融资能力的,给更多的钱,反而可能害了企业。所以给它一个非常好的内部管理体系,一个非常好的团队管理经验,这个可能才有能力承载。我们下一个议题就要讨论一下,各位都是资深人士,我们将怎样给投资人一些意见,应对现在危机下的情况。

李大诚:

台下的很多都是要创业的,要融资的,我觉得一个做企业的跟一个做投资的,双方对它的企业价值的看法,还有一些需要做的调整。现在说实话,项目不多。为什么不多呢?就像我们做房地产一样,我说企业,大家可能就说对这个企业的看法,可是做投资,可能跟一些自我所了解的事情就不一样了。其实我们可以做一个简单的相对比较,比如说房地产。大家都有考虑过买房,但是有些卖房的,它的价钱那么高,买方觉得这个东西确实特别贵。卖方就觉得不想卖,觉得我的企业就是这么好,我还可以看到市场价,跟我做同一行的公司,比如说拿到一个12倍、13倍、20倍,那我的企业应该也是20倍。我觉得这个有点可笑,其实这个上市公司,它付出了很大的代价,它有一个很好的成长过程,它后面具备了很多做好的事情,但是这些其实都是废物,一个还没上市的公司,它可能只有几个蛋,它可能做一些销售渠道,做这些销售的,肯定有管理团队,但是还没上市的公司,它主要关注的是收益,是利润,一旦变成上市公司的话,就有很多不同的东西需要关注,比如要找审计师,每年光做审计要花多少钱。你把这个放进去的话,再算你的PE,其实你的公司价值不是很高。很多过来的,有两种企业。一种是做得非常好,不需要钱。另外一种,它需要追求高速度的成长和发展,还要追求市场的机会,觉得我们该怎么办。我觉得我们公司应该是20倍,但是投资方给我的PE特别低,我还要调整。其实真的想一想的话,其实这个价钱也真的不低,你拿到我们投资方的钱的话,你可以扩大你的业务,你可以拿市场,你要转让回来,跟你的竞争对手来比,你比你的竞争对手强,你在市场是第一、第二的,这样的话,你才有可能做全中国最大的企业,这样的话有可能海外上市,或者国内上市。所以我觉得很多人在经济危机状态下,最看不懂的就是它自己的PE,所以我觉得大家都应该好好想一想,到底怎么看待这个事情,这是我提的一个意见。

宋向前:

我想请徐总对现在这个行业和企业提提自己的意见和看法。

徐晨:

建议谈不上了,其实从去年下半年开始,很多企业觉得自身的诚信有问题,可能资本比较好的情况下,公司的问题没有显露出来,但是金融危机之后,很多问题都出来了,所以公司出现了很多不好的发展方向,公司的发展受到了很大的挫折。其实我觉得对于创业者来说,第一点不要试图隐藏什么东西,在融资的过程当中。因为在这样的市场状态下,再隐藏就很困难了。第二点,办一个公司不是说一个故事,这个东西随着市场的变化,总会有爆掉的一点。同时对VC来说,我们周边有很多朋友,其实前两年的话,大家还是觉得这个市场比较好的情况下,的确投了一些原本不应该投的项目,或者对这个企业本身来说,可能跟业务,或者对技术调查比较详细,但是对人调查比较少。在中国比较困难,不像在美国,创业者的圈子比较小。在国内的话,的确比较难,因为很难了解一个人的背景是怎么样的,而且以中国人的态度,一般不会说别人太多坏话,最多会说还可以吧。所以对人的方面,包括我们要做的工作还是不够的,作为创投来说,对中国很新,可能对创业者本身的调查要花更多的精力。而且现在的市场有很多好的机会,前面也说了,包括谢总也说到,现在的市场在时间和空间上比原来的弹性要大。不像原来,你要投一个项目,然后这个项目你要等一下,等我锁定期过后才来跟你谈,现在大家都比较理性,可能有更多的时间,我觉得一定要把人方面的调查做得细一点。这个,我觉得一个是对自己负责,第二个,我觉得是对公司发展负责。我就谈这些看法。

宋向前:

谢总,请你谈谈你的建议。

谢屹璟:

最近一段时间,华兴资本在帮助企业怎样调整在金融危机中的一些应对策略的时候,我们除了一如既往地关注资本市场的服务和并购之外,还参与企业的精细化管理,给他们提供我们力所能及的服务。在两方面我们做得比较好。一是在许多民营企业和创业者的公司里,我们知道它的财务系统或者财务准备一向是比较薄弱的,一个原因是很多企业在发展的初期没有能力请很有经验的财务总监,或者是很资深的会计人员来帮助公司整理它的财务状况,这是可以理解,因为要求比较高,我们公司内部比较有经验的财务管理人员,会组成小团队,把他们公司的财务这一块补起来;另外一个就是很多企业在创建的过程中,会在人力资源方面有所需求,这个也是我们最近一段时间帮我们一些在医疗行业的客户做的一些事儿,帮他们物色一些,考虑他们公司在一年、两年搭建起来,会需要什么样的人,我们会尽量帮他们找到这样的人,安排面试,牵线搭桥,使得他们的团队做得更好。

宋向前:

刚刚三位嘉宾都谈了各自的观点,我觉得我们也需要给与会的嘉宾一些信息,就是前面谈到的估值的问题,我们徐总谈到的内部管理的问题,但是实际上离不开一条,长期的企业竞争力的养成。现在很多企业在过去五年中热衷于融钱,把融钱当做一个任务来完成。但是其实融钱是有条件的,天底下没有免费的午餐,对于基金来说,是有一套流程和制度的,企业有这方面的要求,只能通过一些方法,得到一些渠道。另外一方面,我们也强调,也要给企业资本参与一个信号,融资并不是一个目的,只是一种手段。而融资这个手段的形成最终是要靠企业的核心竞争力的养成来实现的。在这个过程中间,我们应该要回到企业核心竞争力养成的最初,我们是否要成为行业里有竞争力的企业,长期持续地经营下去,长期地盈利下去。因为过去的资本市场有一些民营企业倒下,我们发现问题确实是出在了企业内部控制,财务管理方面。所以我们也觉得,应该给这样一个市场,给企业一些信号,应该是回到金融危机之下,金融创新的方法,我们所有的投资银行,应该努力达成促使企业长期经营核心竞争力的养成的共识。我们也愿意做这样的服务,投资银行的业务和投资业务嫁接在一起,其实现阶段很多中国的企业是需要管理方面的专家的,他们需要一个持续的,全程的服务,从私募阶段,再到IPO,再到IPO之后的管理,这个过程是非常漫长的,特别是在A股的情况下,一个投资价值的提升,对于企业的核心竞争力是有非常大的好处的。所有的投资银行和金融机构,在对企业投资的时候,都是看企业的未来,而不是看它的过去。过去你是曾经很优秀,但是希望你未来更好。基金是买未来的,不是买过去的,所以未来是非常非常重要的。未来是构建在长期经营,核心竞争力的基础之上的。所以刚才梁先生也谈到,在稳定的情况下,完善商业模式,完善内部控制体系,加强财务的监管,加强预算的管理,投向一些比较好的,更具有运营能力的项目,这样的企业未来才会赢得资本市场的长期青睐。否则的话,投资者,投行和企业家,就变成了猎杀和被猎杀的关系了,那下面就没法进行了。下面请钱总发表一下自己的意见。

钱学锋:
从目前我们经手的一些案子来判断:总结2009年的资本市场,应该是东风压倒西风。这个话怎么讲,2009年,国内的A股,包括主板、中小板,尤其是即将推出的创业板,应该会作为第一波能够推动国内一批优秀的中小企业快速地进入到资本的快车道里面,能够让它们更快地成长。所以从这个角度来讲,从我们的工作的安排、部署来讲,也比较侧重在协助VC和PE,投资完了以后,被投资的公司怎么样开始进入到为在国内上市做准备的阶段。所以在这方面,实际我们之前因为从03年陆陆续续,基本上都是瞄准了纳斯达克或者是香港,所以现在进入到国内的A股资本市场包括创业板,实际上对我们来讲也是一个全新的学习过程。包括我们最近在做的一个案子,虽然一个国际的会计师出具了报告,但是我们还是把国内做A股比较有名的券商请进来,查找国际和国内的差别,比如在收入确认方面,国际会计准则和国内的会计准则会有一些细微的差别,但是还不是比较大的差别。从我们的角度来讲,我们又改为聘请或者是去咨询国内的做过A股的类似的一些上市的会计师事务所,看看A股类似的公司,他们在处理这方面的财务,收入确认方面到底是怎么做的。因为这样的话,证监会、国资委方面,因为像这种工作,前几年我们根本不会做,根本没有这个思路去做。现在慢慢大家回归到A股市场,所以有些游戏的规则,有些工作的方法可能会发生一些蛮细微的变化,对我们来讲,实际上对很多VC的朋友,包括很多境外的VC朋友,大家也一起学习。这个东西,因为投资嘛,无非想的是退出,所以大家觉得如果有这个机会,能够上A股也非常好。所以像创业板一样,创业板有一个大的框架在,具体的细节也不是很清楚。但是很多我们现在开始,包括像华兴,我们替人家写商业计划书的时候,讲故事就开始瞄准商业创业板,你具体问我们一些事情,我们也不是很清楚,因为证监会也不是很清楚,所以有些故事已经开始讲起来了。可能是一些金融创新吧,在09年来讲,我觉得对于我们国内的资本市场应该是一个机会。但是很多国内事情也很难讲,所以,你现在讲一定是东风压倒西风,可能为时尚早,等到风真正吹起来以后,才能这么讲。

宋向前:

我非常同意钱总的观点,在座的各位企业家,然后我们的基金和VC的朋友都非常关注的,过去红筹不那么好做,所有正规的VC和基金都不太愿意做这方面。现在即使是外商独资的上市,在中国的法律环境下也是没有问题的。可以预计,在中国十年继续保持高增长的情况下,中国的资本市场不能说一枝独秀,但是也是在世界上非常重要的资本市场。也给VC和PE创造了非常好的沃土。我本身也是在国内券商做了很多年,我刚才非常有感而发,境内外的VC,境内外的投行对国内外的准则都是有差异的。因为中国的A股发行审核条件是实质性审查,美国也好,香港也好,美国是备案制的,香港是审核和备案之间,但是A股不一样,A股从头到尾是实质性的审查,而且我们有很多证监会的窗口,所谓的窗口,我们会有一些部门的解释和权威,这个东西,大家对A股的法律条例有一些了解。另一方面,正是基于对A股的审查,它对很多事项都非常认真,它的临询,对财务市场,业务方面都非常仔细,对于要在中国A股上市的企业,恐怕前面要做的就非常详细了。因为从你出身的头一天,到上市,每一个细节都要发给证监会,你的保荐人,律师和会计师都要有责任。我们不能把一些有问题的材料发给证监会,中国的制度相对而言是比较严的。而凭我们做了这么多年的感觉,中国的证监会,永远以审判的态度来对待企业,所以前期的准备要非常的仔细,这个对会计师、律师,对投行,包括对我们VC和PE,要求比以前更高了。以前不会有太大的问题,盈利也不是标准化的要求,但是现在中国的市场不太一样了。针对这种环境,我们危机下的中国企业,我们要做好整套的现代企业的运营机制,为你的上市,为公众公司,为从私人转变为公众公司做好一切准备,持续提升,有可能成为万科。我请黄博士发表一下自己的意见。

黄天来:

自从创业板要开始的时候,我们投资这个公司本来也是看着纳斯达克,或者其他的板块,对创业板,国内的A板也是非常的重视,做了很多的研究。刚才宋总讲的,国内是政府支撑导向,所以政策是很重要的。所以我想,在国内上市最大的问题,就是你可以上市了,但是你还是要排队的。而在纳斯达克是不用排队的。所以我们的感觉是,你要专注做你的管理,做你的销售,把你的意义做起来,把你的价值做出来,有门槛之后,我们再看到底哪个方面最容易上市,希望创业板能有200、300个公司上市,我想这是非常畅快的高速公路,我也希望我们公司在中国上市。但是在之前,我会想到底政府的政策是怎么样的,是否像中小板那样只有几十个上市,还是怎么样。所以我们要尽量把自己的公司做大。

宋向前:

所有的机构意见都是统一的,回归根本,企业的核心价值才是大家的依赖。
今天,我们也非常荣幸邀请在座的嘉宾。最后的话题,请大家对危机下的金融创新做一个一句话的总结。

梁英杰:

今年挑战很多,但是我觉得今年能活下去的公司,肯定会成为伟大的公司。因为竞争不多的情况下,将来会很好的。今年能投下去的项目,能成功的机会,能活下去的机会也是很大的。

徐晨:

其实我觉得在今年的金融危机下,能给大家提供更多的沟通时间上的机会,我觉得今年对企业也好,对投资人也好,今年是慢工出细活的一年,今年如果能够做成的项目,应该是比较有前景的项目。

黄天来:

我的看法就是,我相信我们现在是在谷底,VC基金融资的市场会比较放宽,而且放宽很多,而且我们的企业想要融资的话,也会比现在好很多。

李大诚:

危机是一个机会,希望在台下的这些创业者好好地利用这个机会把企业做好,这是最好的时间了,看到机会的这些创业同行都会发展成很好的公司,这是一定的。

谢屹璟:

我想,我们华兴资本和我们的客户还有一些在台下创业的企业,都应该在这样的经济环境中重新定位我们的产品和服务,怎么样能够适应新的环境,给我们的客户提供最好的,有价值的服务,这是我们生存的一个根本。

钱学锋:

最坏的时候,也是最好的时候,无论对于投资人VC,还是对于我们,还是对于投行都是一样的。

宋向前:

我们最后一句话——就是守住就是价值。为企业创造价值就是守住,为企业创造价值就是我们最大的价值。

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