Dans ce «retour aux sources» systémique, Harvest Capital et son fondateur, Song Xiangqian, ont été les défenseurs les plus actifs et les praticiens les plus fervents de cette philosophie. Song Xiangqian a souligné à plusieurs reprises que la finance doit revenir à sa nature de service, en réaffectant les ressources à léconomie réelle.

Connu dans le secteur de la consommation comme un investisseur de premier plan à la fois «franc et qui maintient son propre style», Song Xiangqian sest récemment entretenu avec ChinaVenture (投中网) et na pas hésité à évoquer la «fausse prospérité» générée par une financiarisation excessive.

Il soutient que si la crise financière américaine de 2008 a révélé des risques systémiques, lassouplissement quantitatif mondial qui a suivi na souvent pas réussi à entrer dans le secteur réel, alimentant plutôt un arbitrage financier plus complexe. Ce phénomène a entraîné un «effet déviction», permettant à de grandes quantités de capitaux de rester au ralenti et de circuler uniquement dans le système financier, rendant le financement difficile et coûteux pour les entreprises innovantes et axées sur les moyens de subsistance. De manière cruciale, ce comportement a également «déformé les valeurs», diluant lesprit de «travailler sérieusement dans lindustrie réelle» et accélérant la tendance économique du découplage du secteur réel vers la spéculation. En fin de compte, cela conduit à des risques accumulés et à une baisse du rendement global des investissements.

Cet avertissement franc est un appel proactif de Harvest Capital, basé sur la perspective du développement industriel, plaidant pour une tendance qui «donne la priorité à léconomie réelle et met de côté le capital».

En fait, depuis sa création en 2007, Harvest Capital a choisi une voie distincte: intégrer «la culture profonde de léconomie réelle et servir la consommation» dans son ADN. Pendant 18 ans, lentreprise est restée enracinée dans les industries de consommation-des aliments et des boissons et des chaînes de restaurants à la construction de la chaîne dapprovisionnement et aux mises à niveau de la marque-en insistant sur le «long terme» pour accompagner la croissance de lentreprise. Son portefeuille comprend des références industrielles telles que Jinmailang,Eastroc Beverage, Qiaqia Food,Jiajia Food,Laiyifen,Babi Food,Home Original Chicken,Aimer,Taikang,Meitu,Meituan,Didi.

01. Allocation des ressources: Le capital doit couler vers les secteurs efficients, pas vers larbitrage à court terme

Song Xiangqian note explicitement que «donner la priorité à léconomie réelle et accorder moins dimportance au capital» sera le choix commun des grandes nations du monde alors que le monde réajuste les bénéfices industriels et la répartition des revenus des résidents. Il affirme que le secteur financier doit servir les moyens de subsistance sociaux et le développement industriel, soulignant que laugmentation du retour sur investissement réel de lindustrie sera la direction principale de la future concurrence mondiale.

Après avoir été témoin de multiples cycles économiques, la conviction de Song Xiangqian selon laquelle «la finance doit servir léconomie réelle» est devenue de plus en plus claire et est profondément intégrée dans sa philosophie dinvestissement.

Selon lui, les tendances du développement économique mondial montrent quà mesure que le PIB par habitant grimpe progressivement, la structure économique passe inévitablement de «linvestissement axé sur lexportation» à «la consommation axée sur les services». Cela signifie que la consommation sera un stabilisateur indispensable et une «pierre de ballast» pour la croissance économique future de la Chine.

«En particulier, la consommation a des propriétés anticycliques naturelles», explique Song Xiangqian. La nature rigide et à haute fréquence de la demande des consommateurs garantit un comportement de rachat durable, offrant aux entreprises des flux de trésorerie prévisibles et glissants. Il considère quil sagit de l «atout stable» le plus rare à lère du ralenti financier, ce qui en fait la piste dinvestissement optimale pour lallocation des ressources.

Cependant, ce secteur optimal a fait face à une crise de déséquilibre des investissements. Pendant le boom irrationnel de linvestissement des consommateurs en 2021, Song Xiangqian a noté quune grande partie de lactivité impliquait un arbitrage détaché de lindustrie réelle. De nombreux participants ne se préoccupaient que de la mise à léchelle rapide, de la «combustion dargent» pour le financement et de la sécurisation des sorties rentables sur le marché des capitaux, plutôt que de la viabilité à long terme des entreprises, de la création réelle demplois ou de la création de produits satisfaisants pour les consommateurs.

Harvest Capital se présente comme un contrariant dans cette frénésie spéculative. Ils définissent linvestissement dans la consommation non pas comme un arbitrage financier, mais comme une utilisation du capital pour convertir les «simples demandes quotidiennes de 1,4 milliard de personnes» en externalités sociales positives comme «un emploi stable, un revenu inclusif et une vie de qualité». Cest la logique fondamentale de la «finance pour le peuple», guidant le capital vers des secteurs hautement efficaces.

Harvest Capital a démontré cet engagement en maintenant la maîtrise de soi pendant la frénésie boursière de 2021. Ce nest quaprès le refroidissement du marché en 2022 et 2023 que Harvest Capital a pris des mesures décisives, telles que la direction du premier cycle de financement basé sur le marché pour Xiaocaiyuan et linvestissement cumulé de 500 millions de yuans. Ils allouent systématiquement des ressources aux industries de consommation à forte demande et rigide avec des flux de trésorerie stables et une faible dette, comme lalimentation, les boissons et les chaînes de restaurants, ce qui entraîne de nombreux cas représentatifs de marques de consommation nationales.

02. Gouvernance et autonomisation: améliorer la productivité par la stratégie

Alors que «sengager dans une vraie industrie» est souvent mentionné par les investisseurs, aller vraiment «sur le terrain» nécessite du courage. Harvest Capital définit son rôle en se concentrant sur les «Cinq Trues» (五个真的): comprendre véritablement lindustrie, créer véritablement de la valeur/du profit pour lentreprise, véritablement aider au positionnement stratégique, véritablement aider à optimiser les opérations et la gestion, et véritablement agir en tant que partenaire dentreprise. Cette approche les aide à transcender les limites dêtre des investisseurs financiers passifs qui ne font que fournir des fonds, les positionnant plutôt comme un coach, un consultant et un assistant profondément lié aux entreprises.

• Cas Xiaocaiyuan: Harvest Capital a agi en tant que «partenaire stratégique», aidant lentreprise à clarifier son positionnement à long terme en tant que «restauration chinoise populaire et pratique», en se concentrant sur la solution de base de «délicieux et peu coûteux». Dans la phase de transformation numérique, ils ont aidé à créer des systèmes dexploitation des membres, des plates-formes de gestion des données et des analyses de données BI, poussant lentreprise vers une «prise de décision basée sur les données». Cette autonomisation profonde a permis à Xiaocaiyuan de sinscrire avec succès à la Bourse de Hong Kong en seulement un an. Harvest Capital a réalisé un double retour sur son investissement, la valeur marchande de Xiaocaiyuan à Hong Kong se stabilisant autour de 14 milliards de dollars HK.

• Dongpeng Beverage Case: La stratégie de Harvest Capital a été cruciale pour Dongpeng Beverage, qui maintient une capitalisation boursière stable de 160 milliards de yuans et a maintenu une forte croissance (plus de 35% pour les années consécutives). Dongpeng est une référence en matière de capacité numérique, leader de lindustrie avec ses systèmes de marketing numérique «cinq codes en un» et «un article, un code», qui améliorent directement le chiffre daffaires des produits. La croissance de cette marque nationale, qui a vaincu ses rivaux internationaux en Chine, a été profondément accompagnée par Harvest Capital. Le «plan stratégique 1 + 6» de la firme pour Dongpeng a permis à Harvest Capital de récolter près de 9 milliards de yuans de rendements excédentaires.

En réfléchissant à cette expérience pratique, Song Xiangqian souligne que la finance revienne à son essence de service signifie créer une production réelle et des emplois pour la société.

03. La marque derrière la marque, le géant derrière le géant

La philosophie dimplication profonde de Harvest Capital détermine ses critères de sélection dinvestissement. En aidant les sociétés de son portefeuille à devenir des leaders de lindustrie-agissant comme un «super coach»-Harvest Capital a évolué pour devenir la «marque derrière la marque, le géant derrière le géant».

Les investissements réussis de Harvest Capital-y compris Qiaqia Food, Babi Mantou (qui est devenu le «No. 1 stock de pain cuit à la vapeur "en 2020), Xiaocaiyuan (lune des plus grandes chaînes de restaurants à service complet de Chine) et Laoxiangji (la principale chaîne de restauration rapide chinoise)-partagent tous des traits cohérents: ils sont pragmatiques, discret, accordent la priorité aux fondamentaux, traitent la construction de la chaîne dapprovisionnement comme leur bouée de sauvetage, et se concentrer sans relâche sur le marché de la consommation de masse.

Ces qualités partagées forment la norme de criblage de base de Harvest Capital. Ce processus dinvestissement transcende le simple rendement financier, générant une profonde valeur économique et sociale. La grande valeur externe créée par linvestissement dans les entreprises de consommation comprend:

1. Une pierre de ballast pour lemploi: Les industries à haute fréquence et à demande rigide, qui contiennent de nombreuses petites entités entrepreneuriales, sont des forces clés pour absorber lemploi massif et stabiliser le marché.
2. Stimuler le bien-être public: Ces industries se concentrent sur les nécessités, sefforçant dobtenir des performances extrêmes au profit des consommateurs, répondant aux besoins fondamentaux de subsistance qui doivent encore être pleinement satisfaits.
3. Amplifier le multiplicateur économique: Les entreprises de ces industries génèrent des recettes fiscales importantes, ce qui est essentiel pour fournir un soutien financier au développement technologique. Le secteur de la consommation est beaucoup plus efficace que larbitrage financier pour «amplifier le multiplicateur économique».

04. La mission du capital: conduire un virage social vers la consommation

Aujourdhui, alors que «lamélioration de la consommation» est une fois de plus la clé de la croissance économique, Harvest Capital est prêt à aller de lavant avec confiance, tandis que le capital qui ne chassait que les tendances à court terme a discrètement reculé.

Song Xiangqian est un défenseur du secteur de la consommation, osant affirmer publiquement que la consommation et la technologie ne sont pas des opposés mais deux facettes essentielles et intégrées du développement économique national. La consommation crée de vastes scénarios dapplication, tandis que la technologie permet des mises à niveau de consommation; ils doivent collaborer. Il fait valoir que les politiques discriminatoires à légard du secteur des consommateurs et entravant les processus normaux de financement/inscription devraient être contestées.

* Song Xiangqian plaide publiquement que la consommation et la technologie ne sont pas des opposés mais plutôt deux facettes intégrées et indispensables du développement économique national

La Chine est actuellement en train de passer dune société basée sur la production à une société basée sur la consommation. Song Xiangqian estime que la solution fondamentale pour sortir de la déflation et stimuler la demande intérieure consiste à augmenter les niveaux de revenu disponible par habitant, stabiliser lemploi et améliorer les moyens de subsistance. Il suggère que la Chine a besoin dun plan de doublement du revenu national soutenu par des systèmes scientifiques de sécurité sociale, de santé et de retraite pour améliorer les attentes et la confiance des consommateurs.

Dans cette transition, le capital joue un rôle crucial. Song Xiangqian souligne que les investisseurs doivent non seulement gagner de largent, mais aussi prendre la responsabilité doptimiser la structure sociale industrielle. En aidant les entrepreneurs à améliorer leurs capacités, le retour sur investissement dans léconomie réelle peut être restauré au plus haut niveau du marché.

La philosophie de Harvest Capital est enracinée dans la recherche approfondie sur léconomie chinoise, lenvironnement de lindustrie et les comparaisons avec les économies développées. La pratique de lentreprise prouve que lorsque le capital se concentre sur des domaines liés aux moyens de subsistance avec des «gènes industriels réels» et se lie à eux pour une croissance partagée, la valeur sociale créée revient finalement comme des récompenses économiques plus stables et à long terme.

Le succès de lentreprise en tant que «champion derrière le champion» nest pas seulement un levier financier, mais une congruence de philosophie et une co-création de valeur. Le temps, conclut Song Xiangqian, finira par récompenser les long-termistes qui salignent sur la tendance de lépoque et progressent aux côtés de léconomie réelle.