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加华伟业资本宋向前:1年跑十几万公里 看百余个项目

发布时间:2016/08/04 来源:加华伟业 作者:加华伟业 NEXT

 



无论国内还是国外,VC/PE年化收益率能做到20%-30%已然非常优秀。但加华伟业资本(下称加华伟业)过去7年的年化收益率却达到了惊人的45%,远远超出常规水平。

 

加华伟业创立于2006年,是一家集PE投资、金融服务于一体的资产管理机构,资产总规模150亿元。其中,PE投资业务占比50%,专注于大消费及现代服务领域,拥有16支基金。投出了包括洽洽食品、奥瑞金、加加集团、来伊份、红牛中国在内的一批明星企业。

 

近日,刚刚从上海飞回北京的加华伟业董事长宋向前接受了投资中国网记者采访,一同揭秘PE投资成功之道。

 

1年跑十几万公里投资行业内的阿甘

 

宋向前的办公室更像一个书房,书柜里摆放着各类书籍。但他不止喜静且还喜动,最能说明这一点的是,他一年坚持跑十几万公里,看100-200个项目。这种常年累月的消磨也使他两鬓多了些白发。

 

这份坚持对于常人来说绝非易事,而他却整整坚持了10年。他爱看电影,更喜欢《阿甘正传》。电影中的主人公阿甘是美德的化身,诚实、守信、认真、勇敢,对人只懂付出不求回报;阿甘豁达、坦荡地面对生活,有时甚至什么都不顾,凭着直觉在路上不停地跑。

 

阿甘跑过了儿时同学的歧视,跑过了大学的橄榄球场,跑过了炮火纷飞的越战泥潭,跑过了乒乓外交的战场,跑遍了全美国,最终也跑到了人生制高点。在宋向前眼中,他与阿甘有些地方颇为相似。都喜欢跑步,一旦认定一件事值得做就会义无反顾的坚持下去。

 

PE投资亦是如此。宋向前认为,如果一支基金想长期获得成功,定要有所为,有所不为,心怀敬畏,投资并不是一件复杂的事,都是一些非常简单的逻辑。

 

宋向前口中的“简单逻辑”是指加华伟业所关注的大消费与现代服务领域之间的关系。他觉得,两者紧密相连,其核心都在于满足人的需求。人的基本生存离不开消费和服务支撑,而这个需求大到人一生,小到人一天。“婴儿时期有托户、看护需求;少年时期有教育、运动需求;长大后有购物、婚姻、买房、在职培训需求;成家后有育子需求;年迈后,有医疗、养老需求等等”。当理解这千丝万缕的联系后,投资也会变得简单。 

投资是一场马拉松成功不在于快与慢

 

如果说专注大消费与现代服务10年是加华伟业在投资方向上的坚守,那么支撑这份坚守的动力则在于其拥有一套极为严格的投资纪律。


与一些PE机构涉足多个领域紧抓风口不同的是,加华伟业更喜欢在一条道路上“驰奔”。这种纪律体现在其只专注在项目的中后期,不浸入早期市场,只选择规模型、品牌型市场占有率高且管理规范的企业。


如何精准挖掘出有投资价值企业?宋向前给记者的答案是,“凡事预则立,不预则废,谋定而动,重在投研。”加华伟业并没有单独设立投研团队,而是提倡全员行业、企业研究。


宋向前相信,投研可为投资打开了一扇门。为方便全员研究,加华伟业专门打造出了6S系统(包括研究、项目现场承做、行业/企业数据库、培训等)。系统内所含数据覆盖30多个子行业,拥有扣非后净利润在3000-5000万元以上的2000多家企业信息。


“投资是一场马拉松比赛,成功不在于速度快与慢,而在于能否跑到终点”。在记者与宋向前的对谈中,他很少提及资本中钱的概念,他甚至觉得“钱并不能有效解决问题,”真正能帮企业走向成功的是资本的态度、能力、温度、水平。


加华伟业除为企业上市前提供中期、后期、Pre-IPO资金帮助,上市后向企业提供市值管理、收购兼并、家族财富管理等服务。“我反对给企业一笔钱签对赌协议这样的做法,如果你能明白其中的创业艰辛,最终就该把核心落实到增值服务上来。”宋向前如是说。


他也坦言,大消费对资本的渴望远不如TMT,加华伟业的特点是投资中后期,而这个阶段的企业往往已具备渠道和市场,拥有靓丽的财务报表,负债率偏低。因此,在这样的环境下资本想要介入并不容易。


宋向前给出的做法是,通过1-2年时间将大消费领域的项目跑个遍,并将企业信息汇总到数据库中进行筛选分类,对有投资意向的企业反复实地考察。这样一来,不仅可以更清晰了解到行业,也可以在不断考察中拉近与企业间的关系,为投资做好准备。


这种“要练惊人艺,需下苦工夫”的做法被宋向前解释为“谋定而动”。而这套投资思维也渗透到加华伟业系统化运作当中。“如果能透过一个机械设备运转看出工厂开工率,透过开工率看出工人精神面貌,那么对这个企业你才会有真实的了解”。


“行百里者看周遭事,行千里者阅世间情,行万里者穷天下经。”正如宋向前所言,投资就像行万里的过程,对企业最好的尽职调查莫过于近距离观察。


相信一万小时理论只投行业内的领跑者

 


加华伟业虽然已公布的投资项目不到20个,但却投出了一批各细分行业的领跑者。奥瑞金制罐是国内最大金属包装企业;洽洽食品是国内休闲食品行业龙头;加加集团是国内调味品行业领军品牌;红牛中国是功能饮料行业领军企业……


值得一提的是,现如今已成为调味品龙头的加加集团最初只是一个酱油品牌,而那时酱油却是规模化产业,全国一年产量在700万-1000万吨,行业毛利率超30%。在国内其它PE鲜有问津的情况下,加华伟业经过多年的行业积累,发现市场契机并成功投资。通过后期服务帮助企业外延式扩张,实现从酱油到调味品的转变。加加集团也由销售额8-9亿元增长到20多亿元,市值更是达到80多亿元。


当时颇为戏剧性的一幕是,加加集团本打算卖身中粮,但最终改变了想法。宋向前直言说,“我们相信企业家创办企业的最终目的,不是把企业卖掉,谁能真正帮到企业,使其迅速发展扩大,企业最终就会选择谁。”现在看来,如果加加集团当时没选择加华伟业,中国可能就会少一个酱油上市公司。


奥瑞金是金属包装企业,当时已拥有红牛、加多宝、王老吉、蒙牛、伊利、青岛啤酒等知名客户,发展成熟。但加华伟业通过行业研究发现,该企业虽然规模会越做越大,但也面临着优质客户越来越少的风险。


通过加华伟业提供的帮助,奥瑞金先后完成对黄山永新、中粮包装的并购。将单一的金属包装业务扩大到纸质包装、铝塑包装,成功揽入宝洁、欧莱雅等重量级客户。


谈及未来方向时宋向前表示,加华伟业会继续沿着大消费和现代服务这条路走下去,不断丰富产品线,提高管理及投研能力,成为在该领域最专业的PE机构。


宋向前相信一万小时理论,只要脚踏实地做投资,市场一定会给出机会。

 

 

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